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主业下滑便跨界进军健康产业，难道这个行业的钱好赚？7月7日，啤酒原料供应商啤酒花发布公告称，打算参与投资设立总规模不超过15.01亿元的健康产业并购基金；而主营无纺卷材产品及其深加工产品、磷酸盐系列欣龙控股也在同日发布公告称，其拟合计作价8.32亿元收购华卫药业100%股权、德昌药业70%，涉足中医药，转型大健康产业。 近半年来，保险、房地产等业外不少企业跨界，大举进攻健康产业，截止目前已经有100多家其它领域的上市公司将产业触角伸向了大健康。很显然，在他们的印象中，这个朝阳产业不会像他们所在的行业那般，会在经济下滑的情况下，发展乏力。 当然，这些上市企业虽然都打着进军健康产业的口号，但是目的却并不一样，有那么一批抱着讲故事的态度，为得是与资本对接；也有一些如不少房地产商，进军健康产业，为了拿地；或许也有那么一些真心实意的想在健康领域有所作为。 8万亿的健康市场，诱惑虽大，但是这么多企业砸钱而上，真得就可以吗？健康产业的钱就那么好赚？ 有一种跨界叫被借壳 啤酒花的全称是新疆啤酒花股份有限公司，是国内最大的啤酒原料供应商之一。该企业自2012年起，曾经连续两年利润下滑，且下滑幅度都高达60%以上，引起投资人对未来发展的担忧。 另外，这几年，中国啤酒生产量和各大啤酒厂商的营收、利润均出现下滑，而整个市场呈现的情况更是强者恒强，国外的诸多品牌也在分割市场，这令啤酒花的前景更加黯淡。 在2015年，啤酒花以非公开发行股票和现金的方式购买同济堂医药100%股权，重组后，同济堂控股及其一致行动人合计持有啤酒花40.99%的股份，成为啤酒花的控股股东。这意味着，同济堂借啤酒花的“壳”上市。 此次成立的并购基金，主要投资领域为医院、医药和医养相关领域的股权投资和并购，以收购目标企业51%以上股权的方式控股投资目标企业，经过管理、培育成熟后，由公司进行收购，以提升公司整体市值。 其实，从啤酒花的并购基金的成立角度而言，是目前并购基金的常规打法。目标也很清楚，标的投资要达到并表，主要提供讲好故事的材料，最终提升市值。 其实，对于啤酒花这类企业而言，现在整体经济不好，不如提前买个好价钱，而医药产业是近两年来借壳上市的主力军，就最近而言，CRO龙头药明康德也正欲借壳A股企业上市，而且据分析人士称，借壳后的市值或将超恒瑞。 纯跨界，钱真的好赚？ 欣龙控股主营业务受累于纺织行业景气度下降，业务萎缩，其扣非后的净利润已连续三年处于亏损状态。在2014年时锁定大健康产业，谋求转型。 今年4月8日，欣龙控股停牌，以医疗类资产为重组方向，标的资产是广州柳州百草堂100%股权，但至7月，其又发布公告称，因在交易价格等核心条款方面未达成共识，公司决定终止收购百草堂，转而将目标确定在华卫药业、德昌药业，并签署相关框架协议。 我们不难看出，欣龙控股“药”是吃定了，只是吃什么“药”的问题，反正在他们看来，医药行业大有可为。但从临阵换“药”的公告来看，并购过程显得有些匆忙。 这次“吃”的华为药业主要是从事心脑血管类中成药化红注射液、花红口服液等产品的研发、生产和销售。而德昌药业主要是中药材种植、生产、加工、销售为一体的生产型企业。 财务数据显示，华卫药业2014年、2015年及今年1~5月分别营收为8030.11万元、8728.7万元、1137.92万元，净利润分别为1500.16万元、2450.91万元、-338.81万元。其中，红花注射液是其主要利润来源，占公司营收的95%以上。德昌药业的营收状况略好于华卫药业，2015年营收2.59亿元，今年1~5月营收为1.1亿元，但净利润与华卫医药差不多，分别是3310.7万元及1534.94万元。 从两家标的企业情况来看，华卫药业主要是中药注射剂，一品独大，就目前而言，后续承压叫大，在心血管领域，中药注射液品种众多，而且均是市场营销高手，而另一方面，随着辅助用药在各地施行，受影响最大的便是中药注射剂。如果以医药企业并购角度来看，华卫药业在当下并非一个好标的。至于德昌药业，虽然盈利尚可，但目前中药饮片厂家众多，竞争也颇为激烈，而且值得一提的是，国家正在加大对中药饮片领域的整顿，这将会成这类企业接下来面临的最大挑战。 虽然标的企业的原始股东做出了业绩承诺，但是明白医药行业的人都知道，这个未来的故事并不好讲。 其实，对于医药行业整体而言，目下行业动荡，各种政策趋严，首先受到震动的肯定是小企业，虽然不少小企业萌生退意，但医药领域的大企业开始鲜有接盘者，这主要是经过过去多年的几轮并购，好标的越来越少，而跨界者进入之后，又推高了标的价格。所以我们在今年看到的情景是，大型医药企业开始走出国门进行并购，而国内大并小的案例较前两年少了很多。 未来，还有很多业外企业跨界进入医药行业，但医药并非谁都能玩得好的，除非是处于为投资人讲故事的角度，可以随意并购。但如果要想成就一番事业，还是需要慎重。 |
